Περιθώριο έως την 1η Δεκεμβρίου θα έχουν οι επενδυτές για να καταθέσουν τις μη δεσμευτικές προσφορές τους για το project Alphabet, ύψους 4,8 δισ. ευρώ, που βγάζει προς πώληση η PQH, διεκδικώντας έτσι, ένα από τα μεγαλύτερα, αλλά και το τελευταίο χαρτοφυλάκιο που διατίθεται στην πρωτογενή αγορά.
Σχεδόν ένα χρόνο μετά τον διαγωνισμό για το project «Αριάδνη», ο οποίος κηρύχτηκε άγονος, καθώς οι προσφορές από το mega consortium των Bain, Fortress, Davidson Kempner, με διαχειρίστριες τις doValue και Cepal και την Ellington κρίθηκαν ως μη ικανοποιητικές, τόσο για τυπικούς, όσο και οικονομικούς λόγους, η διοίκηση της PQH διαθέτει προς πώληση το Alphabet. Πρόκειται, ουσιαστικά, για το παλιό χαρτοφυλάκιο – που σε ποσοστό άνω του 60% αφορούσε σε δάνεια της Αγροτικής Τράπεζας – στο οποίο έχει αλλάξει η δομή, «σπάζοντας» σε τρία υποχαρτοφυλάκια. Συγκεκριμένα:
Ένα στεγαστικό που περιλαμβάνει 26.000 συμβάσεις με 36.000 δάνεια από 17.000 οφειλέτες, συνολικής απαίτησης 2,8 δισ. ευρώ και ονομαστικής αξίας 1,4 δισ. ευρώ. Το 1/3 αφορά σε ρυθμισμένα ή δάνεια που έχουν υπαχθεί στον Νόμο Κατσέλη, ενώ η εμπορική αξία των εξασφαλίσεων διαμορφώνεται σε 2,4 δισ. ευρώ.
Ένα επιχειρηματικό που αφορά σε 10.000 συμβάσεις και 13.000 δάνεια περίπου 7.000 οφειλετών, συνολικής απαίτησης 7,1 δισ. ευρώ και λογιστικής αξίας 2,1 δισ. ευρώ. Οι εξασφαλίσεις είναι ύψους 3,1 δισ. ευρώ.
Ένα με χαμηλές ή χωρίς εξασφαλίσεις που αφορά σε 22.000 συμβάσεις, με 30.000 δάνεια από 18.000 οφειλέτες. Η λογιστική αξία «αγγίζει» το 1,3 δισ. ευρώ, ενώ οι απαιτήσεις ξεπερνούν τα 4,8 δισ. ευρώ. Τέλος, όσον αφορά στην εμπορική αξία των εξασφαλίσεων, αυτή διαμορφώνεται στο ένα δισ. ευρώ.
«Με την παράλληλη διάθεση των χαρτοφυλακίων δίνεται η δυνατότητα στους επενδυτές να εκδηλώσουν ενδιαφέρον για όποιο από τα τρία χαρτοφυλάκια επιθυμούν ή περισσότερα του ενός ή και συνολικά για το πακέτο», σχολιάζουν πηγές του εκκαθαριστή, τονίζοντας πως, όπως και στην περίπτωση της «Αριάδνης», έτσι και εδώ θα ισχύσει τιμή πρώτης προσφοράς. «Ο κανονισμός εκποιήσεων και η διαδικασία που θα ακολουθήσουμε δεν έχει αλλάξει. Το πλαίσιο που διέπει τη διαγωνιστική διαδικασία είναι το ίδιο, επομένως έχει οριστεί μία τιμή πρώτης προσφοράς, η οποία πρέπει να ξεπεραστεί από τους επενδυτές για τη συνέχιση της διαδικασίας, για να μπορούν, δηλαδή, να περάσουν στην επόμενη φάση. Για την ακρίβεια, έχουν οριστεί τρεις τιμές, δεδομένου ότι πρόκειται για τρία διακριτά χαρτοφυλάκια», προσθέτουν. Υπενθυμίζεται ότι στην «Αριάδνη» το όριο δίκαιης και εύλογης αποτίμησης του χαρτοφυλακίου είχε οριστεί στα 720 εκατ. ευρώ.
Η απόφαση, πάντως, το deal να είναι σπονδυλωτό ελήφθη λαμβάνοντας υπόψη τις συνθήκες στην αγορά. «Πλέον ζούμε σε ένα περιβάλλον, το οποίο είναι πιο αβέβαιο, γεγονός που οδηγεί σε μικρότερες συναλλαγές», σχολιάζουν οι ίδιες πηγές, υπογραμμίζοντας πως στόχος της PQH είναι να απευθυνθεί σε πολλούς επενδυτές, χωρίς αυτοί να χρειάζεται να δημιουργήσουν κοινοπραξίες εάν θέλουν να συμμετέχουν σε κάποια από τις τρεις διαδικασίες.
Όσον αφορά στο ενδεχόμενο ο εκκαθαριστής να αξιοποιήσει τον μηχανισμό του «Ηρακλή», οι παραπάνω πηγές ξεκαθαρίζουν πως κάτι τέτοιο δεν θα είχε νόημα, δεδομένου ότι ήδη το κράτος, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ), είναι ο βασικός πιστωτής. «Επομένως, μία μετατροπή του ΤΧΣ από πιστωτή στην κυβέρνηση σαν εγγυοδότη δεν θα έκανε διαφορά. Ο επενδυτής, ωστόσο, θα έχει τη δυνατότητα της τιτλοποίησης, να διαστρωματώσει, δηλαδή, το χαρτοφυλάκιο με όποιον τρόπο διευκολύνει τον ίδιο», σημειώνουν.
Στα τέσσερα δισ. ευρώ το υπό διαχείριση χαρτοφυλάκιο της PQH
Εκτός της περιμέτρου του Alphabet παρέμειναν τα αγροτικά δάνεια και οι συνεταιρισμοί, τα δάνεια με εγγύηση του Δημοσίου, κάποιες ποινικές υποθέσεις και το leasing. Πρόκειται για ένα χαρτοφυλάκιο περί τα τέσσερα δισ. ευρώ που θα συνεχίσει να τελεί υπό τη διαχείριση της PQH.
Το χρονοδιάγραμμα
Στα μέσα του 2024 εκτιμά η διοίκηση της PQH ότι θα έχουν πέσει οι υπογραφές για την ολοκλήρωση της πώλησης του project Alphabet.
Όπως προκύπτει από την προκήρυξη:
Την ερχόμενη Δευτέρα, 16 Οκτωβρίου, θα ανοίξει το VDR για τους επενδυτές. Αυτό θα σε κάποια σημεία του θα είναι κοινό και για τα τρία χαρτοφυλάκια, με τον εκκαθαριστή, ωστόσο, να διαθέτει τον μηχανισμό να «τρέξει» ή να επιβραδύνει τη διαδικασία εφόσον χρειαστεί.
Οι επενδυτές θα έχουν τη δυνατότητα έως την επόμενη ημέρα να υποβάλλουν τυχόν ερωτήσεις, ενώ οι μη δεσμευτικές προσφορές θα πρέπει να έχουν κατατεθεί έως την 1η Δεκεμβρίου.
Εντός του Ιανουαρίου 2024 θα ανοίξει η δεύτερη φάση του VDR, με το deadline για την υποβολή δεσμευτικών προσφορών να ορίζεται εντός του Απριλίου 2024.
Σχεδόν μία εβδομάδα μετά θα ακολουθήσει η επιλογή της shortlist των επενδυτών, προκειμένου να υποβάλλουν τις τελικές προσφορές τους.