Wednesday, July 9, 2025
Insider's IQ
NEWSLETTER
No Result
View All Result
  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
  • ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ
  • ΑΓΟΡΕΣ
  • ΧΡΗΜΑ
  • ΣΥΜΒΟΥΛΕΣ
  • LIFESTYLE
  • ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ
Insider's IQ
  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
  • ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ
  • ΑΓΟΡΕΣ
  • ΧΡΗΜΑ
  • ΣΥΜΒΟΥΛΕΣ
  • LIFESTYLE
  • ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ
No Result
View All Result
Insider's IQ
No Result
View All Result

Citi: Στο “τραπέζι” της ΕΚΤ ο πρόωρος τερματισμός των επανεπενδύσεων του PEPP – Οι κίνδυνοι για την περιφέρεια

in HIGHLIGHTS, TOPNEWS, ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ, ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
0
Citi: Στο “τραπέζι” της ΕΚΤ ο πρόωρος τερματισμός των επανεπενδύσεων του PEPP – Οι κίνδυνοι για την περιφέρεια

Η απότομη αντιστροφή της σύσφιξης των spreads των ομολόγων που σημειώθηκε τον Ιούνιο, με τις αποδόσεις αυτόν τον μήνα να ακολουθούν ανοδική πορεία λόγω των μηνυμάτων που στέλνουν οι κεντρικές τράπεζες ότι η νομισματική σύσφιξη θα συνεχιστεί, πάρα το γεγονός ότι βρισκόμαστε κοντά στο τέλος της, είναι μια υπενθύμιση της υπερβολής που έχουν καταγράψει οι αποτιμήσεις των ομολόγων της περιφέρειας έναντι των θεμελιωδών μεγεθών τους και ότι το πιο πιθανό σενάριο μακροπρόθεσμα είναι η διεύρυνση των spreads και όχι η μείωσή τους, επισημαίνει η Citi.

Ένας βασικός κίνδυνος στο β’ εξάμηνο για τα ομόλογα της περιφέρειας, όπως τονίζει, είναι η ένταση της ρητορικής εντός της ΕΚΤ για το τέλος των επανεπενδύσεων του προγράμματος PEPP, το οποίο και είχε στηρίξει σημαντικά την περιοχή κατά τη διάρκεια της Covid αλλά και μετά.

Αξίζει να σημειώσουμε πως ειδικά για την Ελλάδα, η οποία δεν έχει επενδυτική βαθμίδα οπότε δεν μπορούσε να συμμετάσχει σε κανένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το PEPP και οι επανεπενδύσεις αποτέλεσαν “σωσίβιο” για τον περιορισμό των πιέσεων στα ομόλογα.

 

 

Πάντως, η Citi διατηρεί τη θετική της στάση για τα ελληνικά ομόλογα, τονίζοντας πως το α’ εξάμηνο του 2023 σημείωσαν τις υψηλότερες επιδόσεις στην ευρωζώνη και διατηρεί το trade της αγοράς 10ετών ελληνικών ομολόγων έναντι των 10ετών πορτογαλικών, καθώς η επιστροφή της Νέας Δημοκρατίας στην εξουσία ενισχύει την πιθανότητα αναβάθμισης της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα.

Οποιαδήποτε εντατικοποίηση της ρητορικής για το QT του PEPP θα προκαλέσει εκτόξευση των spreads

Ενώ εξακολουθεί να υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ, ο κύκλος σύσφιξης εξακολουθεί να φαίνεται ότι βρίσκεται κοντά στο τέλος του, με την αγορά να βλέπει δύο ακόμη αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης, σημειώνει η Citi. Ως εκ τούτου, ο επόμενος σταθμός είναι πιθανό να είναι μια εντατικοποίηση της συζήτησης για το μέγεθος του ισολογισμού της ΕΚΤ κατά το δεύτερο εξάμηνο, για το οποίο τα γεράκια έχουν ήδη πει ότι δεν φαίνεται συνεπές με την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής.

Τουλάχιστον τρία γεράκια του Δ.Σ. – οι Nagel, Holzmann και Vujčić – έχουν ταχθεί υπέρ της επιβολής του τέλους των επανεπενδύσεων του PEPP, με τον Holzmann να προτείνει η σχετική συζήτηση να γίνει το φθινόπωρο.

Ενώ ο αντίκτυπος του τέλους των επανεπενδύσεων του PEPP στην καθαρή προσφορά ομολόγων είναι πιθανό να είναι μικρότερος από ό,τι ήταν το τέλος των επανεπενδύσεων του APP, δεδομένων των σχετικών μεγεθών των συμμετοχών της ΕΚΤ, ο αντίκτυπος στα ομόλογα της περιφέρειας ωστόσο θα είναι μεγαλύτερος καθώς παροπλίζεται η πρώτη γραμμή άμυνας της ΕΚΤ έναντι του κατακερματισμού, τονίζει η Citi.

Η Citi πάντως ξεκαθαρίζει πως το βασικό της σενάριο προς το παρόν είναι ότι οι πλήρεις επανεπενδύσεις του PEPP θα συνεχιστούν μέχρι το τέλος του 2024. Επιπλέον, δεν αναμένει να ληφθεί αυτή η απόφαση έως ότου η ΕΚΤ ολοκληρώσει την αναθεώρηση του επιχειρησιακού πλαισίου – με στόχο τον Δεκέμβριο – και αποφασίσει για το βέλτιστο μέγεθος του ισολογισμού σε σχέση με το επίπεδο των επιτοκίων.  Έτσι, το νωρίτερο που θα ανακοινώσει η ΕΚΤ το QT του PEPP, κατά την άποψή της, είναι ο Δεκέμβριος του 2023, με έναρξη από τα τέλη του πρώτου τριμήνου του 2024, παρόμοια με το χρονοδιάγραμμα για το QT του προγράμματος APP. Ωστόσο, είδαμε με την ανακοίνωση του QT στο APP πόσο γρήγορα μπορούν να ληφθούν τέτοιες αποφάσεις – χρειάστηκαν λιγότεροι από τέσσερις μήνες από την πρώτη αναφορά του στη συνέντευξη της Schnabel στις 18 Αυγούστου 2022 έως την ανακοίνωση του Δεκεμβρίου. Ως εκ τούτου, ο κίνδυνος είναι ότι η αγορά θα τιμολογεί αυτήν την πιθανότητα όλο και περισσότερο τους επόμενους μήνες, όπως τονίζει η Citi.

H αμερικάνικη τράπεζα υπογραμμίζει πάντως πως αυτές οι εξελίξεις με το μέλλον των επανεπενδύσεων του PEPP θα έλθουν σε μία δύσκολη στιγμή για την περιφέρεια, καθώς συμπίπτουν με τα κρατικά προσχέδια προϋπολογισμών που πιθανώς θα επιβεβαιώσουν αυξημένα ελλείμματα για το 2024 και επιβράδυνση της ανάπτυξης. Η υποβολή προτάσεων του σχεδίου προϋπολογισμού για το 2024 από τα κράτη της Ε.Ε. στην Κομισιόν έχει προθεσμία στις 15 Οκτωβρίου, όπως σημειώνει, με τις περισσότερες μεγάλες οικονομίες να έχουν πιθανόν υπερβεί το όριο του Μάαστριχτ του 3% για το δημοσιονομικό έλλειμμα – συμπεριλαμβανομένης της Γαλλίας (4,4%), του Βελγίου (4,9%), της Ιταλίας (4,4%) και της Ισπανίας (3,7%), σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi. Επιπλέον, το τέταρτο τρίμηνο η αύξηση του ΑΕΠ στην περιφέρεια θα αρχίσει να επιβραδύνεται. Ειδικότερα, για την Ιταλία, οι οικονομολόγοι της Citi αναμένουν ότι σε τριμηνιαίο επίπεδο θα σημειωθεί συρρίκνωση 0,1%, με την ανάπτυξη το 2023 να διαμορφώνεται στο 0,2% και στο μόλις 0,1% το 2024.

 

Capital.gr

ShareTweetShare

FOLLOW INSIDER'S IQ

ΔΗΜΟΦΙΛΗ ΑΡΘΡΑ

  • Αγόρασε τώρα, πλήρωσε μετά: Η Scalapay φέρνει την επανάσταση στις πληρωμές

    Αγόρασε τώρα, πλήρωσε μετά: Η Scalapay φέρνει την επανάσταση στις πληρωμές

    156 shares
    Share 62 Tweet 39
  • IPO: Τι είναι και πώς επενδύω σε μία;

    428 shares
    Share 171 Tweet 107
  • 5 από τις καλύτερες ταινίες για επιχειρήσεις και startups που μπορείτε να παρακολουθήσετε στο Netflix

    94 shares
    Share 38 Tweet 24
  • Bernard Arnault: Γιατί ο Mr. Louis Vuitton επενδύει τώρα στα media

    22 shares
    Share 9 Tweet 6
  • Χαρτοφυλάκιο ακινήτων αξίας 200 εκατ. βλέπει η BriQ

    3 shares
    Share 1 Tweet 1
To insidersiq.gr είναι πηγή επιχειρηματικής και επενδυτικής αρθρογραφίας και ειδήσεων από την Ελλάδα και όλο τον κόσμο, ένα εργαλείο ανάπτυξης, ενημέρωσης και στρατηγικής για όσους το χρησιμοποιούν.

Follow us

ΠΡΟΣΦΑΤΑ ΑΡΘΑ

Η σουηδική νεοφυής επιχείρηση Exeger εξασφαλίζει δάνειο 35 εκατ. ευρώ από την ΕΤΕπ για τις αυτοφορτιζόμενες κυψέλες Powerfoyle

Η σουηδική νεοφυής επιχείρηση Exeger εξασφαλίζει δάνειο 35 εκατ. ευρώ από την ΕΤΕπ για τις αυτοφορτιζόμενες κυψέλες Powerfoyle

December 19, 2023
Eurostat: Μεγαλύτερη τελικά η πτώση του πληθωρισμού στην Ελλάδα – Στο 2,4% στην Ευρωζώνη τον Νοέμβριο

Eurostat: Μεγαλύτερη τελικά η πτώση του πληθωρισμού στην Ελλάδα – Στο 2,4% στην Ευρωζώνη τον Νοέμβριο

December 19, 2023
Βonus 10 εκατ. ευρώ στους μετόχους της Γέφυρας Ρίου – Αντιρρίου

Βonus 10 εκατ. ευρώ στους μετόχους της Γέφυρας Ρίου – Αντιρρίου

December 19, 2023
Εγκρίθηκε ο προϋπολογισμός του Δ. Αθηναίων – Στα 180,55 εκατ. ευρώ το επενδυτικό πρόγραμμα του 2024

Εγκρίθηκε ο προϋπολογισμός του Δ. Αθηναίων – Στα 180,55 εκατ. ευρώ το επενδυτικό πρόγραμμα του 2024

December 19, 2023
Η κρίση στην Ερυθρά Θάλασσα μουδιάζει τις αγορές – Φόβοι για το παγκόσμιο εμπόριο – Δίνει «σήμα» το πετρέλαιο

Η κρίση στην Ερυθρά Θάλασσα μουδιάζει τις αγορές – Φόβοι για το παγκόσμιο εμπόριο – Δίνει «σήμα» το πετρέλαιο

December 19, 2023

ΔΗΜΟΦΙΛΗ ΑΡΘΡΑ ΜΗΝΑ

  • Αγόρασε τώρα, πλήρωσε μετά: Η Scalapay φέρνει την επανάσταση στις πληρωμές

    Αγόρασε τώρα, πλήρωσε μετά: Η Scalapay φέρνει την επανάσταση στις πληρωμές

    156 shares
    Share 62 Tweet 39
  • IPO: Τι είναι και πώς επενδύω σε μία;

    428 shares
    Share 171 Tweet 107
  • Η πλατφόρμα προμηθειών χονδρικής Qogita βγαίνει από τη μυστικότητα με 80 εκατ. ευρώ Series B

    56 shares
    Share 22 Tweet 14
  • 5 από τις καλύτερες ταινίες για επιχειρήσεις και startups που μπορείτε να παρακολουθήσετε στο Netflix

    94 shares
    Share 38 Tweet 24
  • ΑΡΧΙΚΗ
  • ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑ
  • ΟΡΟΙ ΧΡΗΣΗΣ
  • ΠΡΟΣΩΠΙΚΑ ΔΕΔΟΜΕΝΑ

© 2020 Insider΄s IQ - Premium CMS Design by #BrandUp.

No Result
View All Result
  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
  • ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ
  • ΑΓΟΡΕΣ
  • ΧΡΗΜΑ
  • ΣΥΜΒΟΥΛΕΣ
  • LIFESTYLE
  • ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ

© 2020 Insider΄s IQ - Premium CMS Design by #BrandUp.

Το Insider's IQ χρησιμοποιεί cookies για να βελτιώσει την πλοήγησή σας. We are committed to protecting your privacy and ensuring your data is handled in compliance with the General Data Protection Regulation (GDPR).
ΣΥΜΦΩΝΩ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΔΕΔΟΜΕΝΩΝ