Με τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου των ελληνικών τράπεζων να έχουν ξεκινήσει και να ολοκληρώνονται αυτή την εβδομάδα, οι HSBC, Deutsche Bank και Citigroup δίνουν τις πρώτες τους αξιολογήσεις και εκτιμήσεις για την πορεία του κλάδου.
Η HSBC προχώρησε σε αλλαγή των τιμών-στόχων που έδινε για τις τέσσερις συστημικές διατηρώντας τη σύσταση buy και εκτιμώντας πως συνολικά ο κλάδος θα έχει ένα ισχυρό σετ αποτελεσμάτων. Έτσι, η νέα τιμή-στόχος για την Alpha Bank διαμορφώνεται στα 1,35 ευρώ από 1,43 ευρώ πριν με περιθώρια ανόδου 47%, για την Eurobank στα 1,75 ευρώ από 1,65 ευρώ πριν με περιθώρια ανόδου 77%, για την Εθνική Τράπεζα στα 4,45 ευρώ από 4,55 ευρώ πριν με περιθώρια ανόδου 22%, και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 2,75 ευρώ από 2,66 ευρώ πριν με περιθώρια ανόδου 125%.
Κατά τη βρετανική τράπεζα, βελτίωση των λειτουργικών επιδόσεων των ελληνικών τραπεζών θα συνεχιστεί με μια μέση αύξηση των βασικών προ προβλέψεων κερδών της τάξης του 8%, εν μέσω της αύξησης των επιτοκίων της ΕΚΤ. Εκτιμά πως τα πέντε βασικά σημεία σε ότι αφορά τα αποτελέσματα είναι: 1) η ισχυρή αλλά εποχιακά χαμηλότερη πιστωτική επέκταση, 2) η ισχυρή επέκταση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων (NII) μέσω της ανοδικής ανατιμολόγησης των δανειακών χαρτοφυλακίων, 3) η ισχυρή αύξηση των προμηθειών με υψηλότερη χρήση καρτών κατά τη θερινή περίοδο, και 5) και ο σχεδόν μηδενικός καθαρό σχηματισμό NPEs.
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/TBV στο 0,43x για το 2022, και οι αποτιμήσεις του δείχνουν ελκυστικές, όπως τονίζει, με βάση της ισχυρής δυναμικής της κερδοφορίας τους. Όπως σημειώνει η HSBC με την άνοδο της τάξης του 20% περίπου που έχουν σημειώσει οι μετοχές τους κατά τον τελευταίο ένα μήνα να υποδηλώνει πως τα ισχυρά αποτελέσματα γ’ τρίμηνου έχουν αποτιμηθεί σε μεγάλο βαθμό, ίσως και να μην αποτελέσουν ένα σημαντικό καταλύτη στο ταμπλό του Χ.Α.
Η Deutsche Bank από την πλευρά της σχολιάζει τα αποτελέσματα της Alpha Bank δίνοντας σύσταση buy και τιμή-στόχο τα 1,55 ευρώ. Όπως σημειώνει, η Alpha Bank ανακοίνωσε χαμηλότερα κέρδη σε σχέση με αυτό που ανέμενε το consensus, κατά 27%, στο γ’ τρίμηνο, κυρίως λόγω άλλων προβλέψεων και φόρων, αν και ο ρυθμός των NII και του η αύξηση των στόχων καθαρών κερδών για το έτος πιθανότατα ήταν τα κυριότερα σημεία του τριμήνου.
Ενώ οι προσδοκίες για τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα έχουν βελτιωθεί, λόγω της δραστηριότητας και των επιτοκίων, οι υπόλοιπες υποκείμενες τάσεις επιφύλαξαν λίγες εκπλήξεις, οδηγώντας σε αναβαθμίσεις των καθαρών κερδών και του RoTBV για το σύνολο του 2022. Μόνο το ελαφρώς υψηλότερο guidance για τα κόστος κινδύνου και η χαμηλότερη μείωση των NPEs για το 2022 θα μπορούσαν να αποτελέσουν τα αρνητικά στοιχεία, όπως σημειώνει η Deutsche Bank, ειδικά καθώς η κάλυψη παραμένει πολύ χαμηλή, κατά την άποψή της οδηγώντας έτσι se περαιτέρω προσπάθειες στο μέτωπο των προβλέψεων. Η βελτίωση των κεφαλαίων ήταν σύμφωνα με προσδοκίες, με το CET1 FL τώρα στο 11,6% και στο 12,1% σε pro-forma. Συνολικά, η D.B πιστεύει ότι αυτό το σύνολο αποτελεσμάτων δείχνει καλές τάσεις, βάζοντας την τράπεζα σε τροχιά σημαντικής ανάκαμψης της κερδοφορίας για το 2022 και το 2023, ενώ οι τελικές προσπάθειες καθαρισμού των NPEs καθώς και η ευαισθησία στα επιτόκια να αποτελέσουν την κύρια πρόκληση για την Alpha Bank.
Από την πλευρά της η Citi διατηρεί τη σύσταση neutral για την Alpha Bank με τιμή-στόχο το 1,09 ευρώ, βλέποντας περιθώρια ανόδου της τάξης του 12,1%. Όπως σημειώνει, η μετοχή της διαπραγματεύεται με δείκτη P/TBV για το 2022 στο 0,39x, και η εκτίμηση της Citi είναι για RoTE στο 8,6%. Και η Citi υπογραμμίζει την αστοχία της Alpha στα κέρδη σε σχέση με αυτό που ανέμενε η αγορά, λόγω του κόστους που σχετίζεται με συναλλαγές και που δεν αναμένεται να επαναληφθεί το δ’ τρίμηνο, ενώ εξαιρουμένου αυτού, τα αποτελέσματα ήταν ιδιαίτερα ισχυρά χάρη και στην σημαντική αύξηση των ΝΙΙ.
Η διοίκηση, όπως σημειώνει, αναβάθμισε το guidance για τα καθαρά κέρδη για το σύνολο του 2022 της για το οικονομικό από το άνω των 0,33 δισ. ευρώ σε €0,4 δισ. ευρώ, με “οδηγό” τα NII (€1,3 δισ. από €1,2 δισ. πριν). Τα σχόλια της διοίκησης σχετικά με τις αναμενόμενες τάσεις στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων το 2023 ήταν καθησυχαστικά, δεν αναμένει ότι το κόστος κινδύνου το 2023 θα είναι ουσιωδώς διαφορετικό από το 2022, κάτι που σημαίνει ότι οι εκτιμήσεις του consensus μπορεί να καταλήξουν να είναι πολύ συντηρητικές.
Πηγή: capital.gr